罗奇:中国“钱荒”事件是货币政策转变风向标

http://fang.tiboo.cn/ 南昌房产网 来源:第一财经日报 2013-07-02 10:52
  博森:我觉得重要的是看中国市场,特别是股市方面的表现。目前中国的股市是交易型市常从交易型市场转变为一个真正的投资市场需要树立长期投资的观念。众所周知,美国退休金较高,因为这一大笔钱会做长期投资。不幸的是在中国,大多数的社会保障养老基金还没有建立。所以建立一个长期稳定的股市还需要时间。也正因为如此,扩大社会保障基金和其他类型的养老基金对中国而言是很有利的举措,这不仅有利于养老保险制度体系的形成,也有利于稳定股市。

  市场反应过度

  记者:美联储日前表示今年下半年将缩减量化宽松政策,逐步撤出债券购买,考虑到当前的经济形势,你认为这一举措是不是向市场发出正确的信号?

  罗奇:我认为这是正确的举措。我们可以综合来看中国央行和美联储不同的政策措施。中国的货币政策更加具有管制性,而对于美联储来说,量化宽松的政策本身就是在金融危机时期为达到“救市”目的而采取的紧急措施,现在紧急情况已经结束,也应该适当减少对这种急救措施的依赖了。

  博森:这是个很困难的问题。这个决定将会依赖于从现在到年底的经济表现。目前形势还不是很明朗。美联储一直以来将失业率目标设置在6.5%,尚不清楚是否一定要达到这个目标才会推出量化宽松。所以这一声明的微妙之处在于无论就业率是否达到美联储设定的目标,美联储都有可能停止购买债券。

  记者:但是退出量化宽松政策在两国市场都产生了恐慌,你怎么看?

  罗奇:这是因为市场对宽松的流动性已经上瘾。人们需要打破对过分容易的资金来源的习惯性依赖,这一定是个痛苦的过程。事实上市场在伯南克表示有可能退出量化宽松后的大幅下跌,也显示出这种依赖是多么危险。

  博森:市场是过度反应,投资者急于抛售。10年期美国国债收益率连创新高。我们要承认的事实是美联储不会永远保持低利率,并且在今年年底或者明年某个时候,美联储将减少购买抵押贷款和证券。这并不是什么世界末日。10年期国债现在只有2.5%左右。正常利率应该在5%,因此现在仍处于低利率时期。

  记者:但也许我们并非处在一个正常的经济状态里?

  博森:这一切都取决于如何定义“正常”。我们很清楚目前的经济状况比衰退之前要弱得多。我承认这点,但即使这样,市场也反应过度了,特别是债券市常另一个明显的信号是,我们不可能永远处在这个美好的低利率、不停购债的时代。所以我认为这种信号比较现实。但话说回来,我也同样认为,假设明年10年期利率为2.5%,按揭息率可能减少20%,但仍处于低利率和低按揭购买的状态。所以我认为市场反应过度。

  记者:你认为市场是否反应过度?

  罗奇:不是,我认为市彻需要做进一步调整。因为今年美国股票市场的上涨是建立在不切实际的期望之上的,即量化宽松政策能促进美国经济快速增长,可事实上美国经济并没有强劲增长。这些预期是错误的,那么市场也需进一步调整。

  记者:你是否认为在利率持续上升的情况下,经济依旧会持续复苏和增长?

  罗奇:我认为整个宽松政策实际上对经济复苏都没有太大的影响。我们第一轮QE帮助美国结束金融危机,但QE2和QE3并没有给我们带来强劲的复苏。因此,现在缩减QE3的规模,其更多是市场影响而非经济影响。

  博森:我觉得会有适当放缓,这是毫无疑问的。现在的问题是这将会有多严重。前一段税收有较高的增加,但是经济并没有受太大影响 。所以我想从前所未有的低利率到非常低的利率应该不是一个很大的问题。

编辑:曾蔓婷

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