PMI酝酿反弹增通胀压力 市场再现8月加息预期

　　8月1日结束的中国人民银行分支行长座谈会透露，“坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。”

　　同日，中国物流与采购联合会（CFLP）发布7月份中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.7，环比回落0.2个百分点，为2009年3月以来的新低。与此同时，汇丰公布的7月份中国制造业PMI终值为49.3，跌至盈亏分界点50之下，但好于此前公布的48.9的预览值。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委预计，PMI指数将在接下来的两个月出现反弹，这意味着通胀形势依旧严峻，央行很可能在8月份再度宣布加息。

　　[酝酿反弹[/　　分析人士认为，制造业PMI指数连续多月的下滑很可能在8月终结。中国社会科学院经济研究所研究员袁钢明对《国际金融报》记者表示，“与前两个月相比，目前经济滞胀的态势正在缓和。尽管6月份通胀上升，但规模以上工业增加值增速达到了15.1%，经济发展出现转折变化。”

　　数据显示，构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数、产成品库存指数降幅较大，超过1个百分点；新订单指数、从业人员指数、供应商配送时间指数等有所上升，升幅在1个百分点以内。

　　库存指数快速下降，或预示着库存调整即将结束，后期面临新一轮补库需求。制造业新订单数量保持增长态势，或预示着当前国内需求增长获得了新的支撑。

　　一位银行业内分析人士对《国际金融报》记者表示：“制造企业的去库存已经接近尾声，接下来企业应该会实行增库存举措。”

　　其实，企业增加库存的意愿从7月开始已经有所显现。7月进口指数为49.1，尽管仍处于萎缩状态，但较上月回升了0.4个百分点。鲁政委表示：“近两个月制造企业一直在去库存，同时7月大宗商品价格出现下滑，这促发了企业增加进口的意愿。”7月制造业购进价格指数出现环比0.4个百分点的回落，企业的成本压力有所放缓。

　　“从7月份制造业从业人员指数、采购量指数双双回升来看，企业已经在为接下来几个月增加产能做准备。而且，尽管新出口订单出现了下滑，但是积压订单和新订单指数则出现了回升。”因此，鲁政委认为，“8月和9月，中国制造业PMI指数将出现反弹。”

　　上述分析人士同样认为，制造业PMI将在8月份出现明显反弹，不过，“从各分类指数看，国内需求将是拉动制造业PMI反弹的最大动力，这也意味着接下来几个月通胀压力依然存在。”

　　8月或继续加息[/　　昨日，央行指出，国内通胀预期依然较强，稳定物价基础不牢固，一旦政策松动物价就有反弹的可能。

　　尽管7月第二周猪肉价格首现回落，但粮、油、肉、禽、水产品等价格同比继续上升，因此，市场预计7月CPI食品分项同比上涨14％。而生产资料价格已经连续两周环比上涨，因此CPI非食品部分价格环比或再度上行。

　　目前，市场对于7月份CPI同比涨幅的预测呈现两种观点。一种认为，尽管7月份CPI涨幅仍维持在6％以上的高位，但是较6月份有所回落，7月份即是年内CPI的拐点。另一种预测则认为，7月份CPI同比涨幅将突破6月高点。申银万国首席宏观分析师李慧勇发布报告指出，7月份CPI预计为6.7%，涨幅比上月提高0.3个百分点，而食品中的猪肉和水产品成为推动7月份CPI再创新高的主要动力。

　　鲁政委同样认为，6月并非CPI年内最高点。“如果对7月份CPI的预测没有出现明显偏差，那么，考虑到防通胀仍是第一任务，预计8月份将会继续加息，但法定存款准备金率不会提高。”

　　昨日，央行也指出，要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。