田路：限购令后，炒房资金向何处去

　　昨天一个朋友问了俩问题，一个是限购了，炒房资金将流向何方。一个是地产股是否还有投资价值。

　　我仔细想了想，以前还真没系统地考虑过。说到炒房资金，其实我觉得更准确的表述应该是“从住宅房地产市场转移出来的资金”。这些资金按照我的理解大概应该分成两大类：

　　一类是完全的投机性资金：以温州炒房团资金为代表，其购买目的就是快进快出，在短期内争取高额的买卖差价。这类资金，在住宅限购之后，大约也就这么几个走向：

　　1、进入商业房地产：首先会去扑不受限购影响的类住宅，比如50年办公产权和40年酒店产权的“公寓”。近期这类地产将首当其冲，价格会逆势上涨。其次是包括办公、商业、甚至车位在内的其他商业地产。

　　2、进入民间资金市场：在江浙、福建及内蒙等地区，素有民间拆借，地下钱庄的传统。从地产市场转移出的资金，自然而然会有相当部分进入这个市场。今年信贷收缩的大背景下，民间拆借市场的盈利性也会提高。

　　3、进入其他暴利性炒作市场：由于投机性资金的属性，他们会寻找一切具有快进快出，可以拉高出货属性的商品，从白糖、大蒜，生姜，到中药材，翡翠，和田玉。但是，由于产业资本和金融资本的不同属性，这类资金很少会涉及自己不熟悉的金融领域，因此，我不认为会有大举进入股市的行为。

　　第二类资金其实是投资性的资金：这类资金其实就是一般富人，家庭积累的财富在通货膨胀的大背景下，寻找保值增值的投资物也成为一种类刚性需求。我以前说过“年终奖效应”，就是中高收入阶层在获得一笔一次性的大额财富之后都有马上将其固化的冲动。因为与第一类资金的属性不同，他们的走向也会有不同：

　　1、同样，进入商业房地产市场：公寓、写字楼、商铺、车位。甚至相当一部分资金会考虑与移民相结合的海外房地产投资了。

　　2、黄金等传统保值类投资品：无论是兼具装饰和保值作用的装饰金，还是专业投资金条，抑或纸黄金，都会承接一大部分这类资金；

　　3、投资理财类产品：同样，我不认为这类资金会大规模自行进入股市。大部分还是会采用专业管理模式，通过基金、信托计划、银行投资理财产品等形式进入。

　　4、另类投资：今年另类投资市场将会有大发展，也会有很多乱象。包括私募股权投资（无论是直接投资企业还是通过专业私募基金投资）、艺术品投资、红酒雪茄等具有投资收藏属性的高端消费品会成为很多富裕阶层的现实选择。

　　总之，限购令下，货币老虎四处跑，不咬猪就得咬鸡鸭，猪给圈起来了，回头又得管鸡鸭，政府有够累的了