开发商新房库存压力接近2008年水平

　　楼市降价或在二季度末、三季度初出现

　　我们的研究显示，今年4月份以来，开发商的库存压力持续加大。我们得到的数据显示，国内各城市新房库存去化月数已经接近或超过了2010年全年高点，库存去化难度逐步接近2008年的平均水平。我们预计，随着库存和供应量的不断增加，楼市的价格调整会在今年二季度末、三季度初出现。

　　我们的调查显示，目前，国内新房销量并未大幅恢复。中金房地产周成交数据显示，5月中上旬，各城市成交量环比4月中下旬仅恢复约10%～15%。我们预计，整体来看，5月全月销量较4月份环比会小幅增长，出现超预期可能性不大。因此，5月份楼市旺季不旺应是大概率事件。

　　除此之外，房产商库存压力持续加大。我们得到的数据显示，4月份以来，国内各城市新房库存去化月数已经接近或超过了2010年全年高点，这说明楼盘销售去化率并不尽如人意。然而，开发投资数据还维持高位增长，这意味着开发商资金面在持续恶化。我们认为，开发商延迟推盘等举措只会拉长行业调整时间，很难博弈到市场反转。因此，我们判断，随着供应放量和库存的不断增加，楼市价格调整会在二季度末、三季度初出现。